上將的空軍基地

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信用交易資金效率提升秘技 - 融資篇


某天走在馬路上突然有個念頭閃過:
如果維持率跌破 120% 要被追繳
那賺錢時能不能倒過來
維持率大於某個數值的話
是不是可以把現金抽一部分出來?
因為這樣多出來的現金可以再次融資買進
隔天詢問了營業員結果答案是不行
這下有趣了
融資也得跟融券回補再空一樣
同一盤資賣資買才能發揮資金的最高效率
此話怎麼說呢?

假設有檔股票會從 10 元漲到 90 元
融資自備 4 成, 不計手續稅費利息
要怎麼買才能賺最多?
以下分別是現股, 融資一次, 與融資兩次的例子
投資報酬率分別為 8 倍, 20 倍, 與 35 倍

假設 10 元漲到 90 元
10 元全部自有資金
下定離手價格到了出場
漲到 90 元本金變為 90 元
投資報酬率 = 90/10 - 1 = 800%
槓桿度 = 本金膨脹倍數/股價上漲倍數 - 1 = (90/10) / (90/10) - 1 = 0%

假設 10 元漲到 90 元
自備 4 元融資 6 元
下定離手價格到了出場
漲到 90 元歸還融資 6 元, 本金變為 84 元
投資報酬率 = 84/4 - 1 = 2000%
槓桿度 = (84/4) / (90/10) - 1 = 133%

如果改成 10 元漲到 30 元賣出再全部買進, 第二波漲到 90 元全部出場
第一次自備 4 元融資 6 元
漲到 30 元歸還融資 6 元, 本金來到 24 元
第二次自備 24 元融資 36 元
30 元買了 2 股
每股漲到 90 元賣掉共得 180 元
歸還融資 36 元, 本金來到 144 元
投資報酬率 = 144/4 - 1 = 3500%
槓桿度 = (144/4) / (90/10) - 1 = 300%

同樣的夾擊現象又來了
頻繁進出光是手續稅費就可能會賠錢
但下好離手也是效率很差
看來也是可以預期當中存在最佳解

若稅費參數以最高市佔的元大證券為準, 網路下單六折
券商手續費: 0.000855 捨去小數
融資借款: 60% 捨去至千元
賣出交易稅: 0.003 捨去小數
為簡化計算, 借款不計息
將以上參數全部放進 Excel 試算
資金效率 (Y軸) 與回補價位 (X軸) 畫出來的圖為開口向下曲線 (類似拋物線)
股價 100 元融資的最佳賣出價位為 109.66 元
資金效率 (槓桿度/漲幅) 達到 124.387%
在此列舉幾個整數賣出價位的資金效率
賣出價 資金效率
105 119.116%
106 121.671%
107 123.138%
108 123.932%
109 124.286%
109.66 124.387% <= 最佳值
110 124.338%
111 124.197%
112 123.877%
113 123.443%
114 122.923%
115 122.338%

以下是再融資漲幅列表
原 = 原始融資張數
續 = 到達該漲幅賣出後再次融資張數
以原始 12 張為例
當股價上漲 13.32% 時
在該價位賣出的 本金+獲利 剛好夠再次融資 14 張
等到第二次買進價再漲 11.32%, 賣出可再融資 16 張
餘此類推

原 續 漲幅 資金效率
2 3 51.46% 96.54%
3 4 29.65% 111.49%
4 5 20.94% 118.16%
5 6 16.25% 121.53%
6 7 13.32% 123.27%
7 8 11.32% 124.08%
8 9 9.87% 124.33%
9 10 8.76% 124.22%
10 11 7.89% 123.85%
11 12 7.19% 123.30%
12 14 13.32% 123.27%
13 15 12.24% 123.76%
14 16 11.32% 124.08%
15 17 10.54% 124.26%
16 18 9.87% 124.33%
17 19 9.28% 124.31%
18 20 8.76% 124.21%
19 21 8.30% 124.05%
20 23 11.91% 123.89%
21 24 11.32% 124.08%
22 25 10.79% 124.21%
23 26 10.30% 124.30%
24 27 9.87% 124.33%
25 28 9.46% 124.33%
26 29 9.10% 124.28%
27 30 8.76% 124.21%
28 31 8.45% 124.11%
29 33 10.92% 124.19%
30 34 10.54% 124.26%
31 35 10.19% 124.31%
32 36 9.87% 124.33%
33 37 9.56% 124.33%
34 38 9.28% 124.31%
35 39 9.01% 124.27%
36 40 8.76% 124.21%
37 42 10.69% 124.23%
38 43 10.40% 124.28%
39 44 10.12% 124.32%
40 45 9.87% 124.33%
41 46 9.62% 124.33%
42 47 9.39% 124.32%
43 48 9.17% 124.30%
44 49 8.96% 124.26%
45 51 10.54% 124.26%
46 52 10.30% 124.30%
47 53 10.08% 124.32%
48 54 9.87% 124.33%
49 55 9.66% 124.33%
50 56 9.47% 124.33%

跟融券回補續空一樣的缺點
再融資同樣也做了犧牲緩衝空間換取資金效率
所以需要更高度的紀律才行