上將的空軍基地

【鉅亨網陳律安 綜合外電】就在幾星期前，國際清算銀行研究主管 Claudio Borio 嚴詞警告 G20 領袖不要「開車只顧看後視鏡，而不顧 前方路況」，意指金融官員們只注重於過去的風險，而 對眼前的新危機視而不見。

更糟的是，在決策者極力達到金融穩定的同時，很有可能會造成下一波的危機。在銀行業資產為政府債券充斥的當下，另一個危機隱然成形。

《金融時報》報導，現在幾乎所有的西方金融控管者皆以為，提防金融危機再度復辟的方法，就是不要再讓銀行透過抵押債權證券(CDO)或是次級房貸債券來承擔風險 。

控管者開始敦促銀行，希望它們開始在資產表中納入較安全的工具，如政府公債，因此 G20 控管者召集會議，與銀行們商討相關事宜，而這也是金融控管計畫的一 部分。

就理論上來說，這是個正確的決定，畢竟去年讓金融業深陷谷底的原因，就是CDO及其他不良資產大幅滑落，也無法交易，使得銀行面臨流動性危機。

相較之下，政府公債在最近的危機中，依舊保持著償付能力，事實上數十年來它都維質著償付能力。於是，持有公債對銀行業來說看來相當安全。

不過，這樣蜂擁至政府公債的作為，是否會造成新的危機誕生，畢竟政府債務水準已經飆升至昇平時期未曾得見的水準。西方世界的債務水平持續高升，而政府對於縮小赤字也未做出承諾。

這並不代表違約的情勢會在短期內發生，事實上要發生公債違約不大可能，不過可以預見的，許多國家會陷 入大印鈔票以致通膨高升、貨幣貶值，進而侵蝕到債券 價值的境地。於是殖利率上升，伴隨的就是債券價格下 滑，這樣的情勢在央行停止量化寬鬆計畫後將更為嚴重。

正如同 Borio 所說，開車只看後視鏡相當危險，無論下一個銀行危機是什麼，絕不會是 CDO ，因此那些持有政府公債的銀行，應該保持謹慎的態度來避險，以免往後債券價值大幅滑落避無可避。

[上將解析]
上將很喜歡這篇報導的標題,
其實這次金融風暴各國政府的處理方式,
也的確如文章內容所說,都是治標而不治本!!!
雖然到目前為止,似乎風暴已經得到控制,
但是後面引發的後遺症會是什麼!!!
沒有人可以準確預測,本文所提的政府公債也許就是地雷之ㄧ,
最後的定論應該要等若干年後回過頭來看,
才可以知道這一連串的危機處理決策是對還是錯!!!